Jinshajiangの新しいエネルギー「死んだ」が設定され、夢は目覚めるはずです。

1年近くドラッグした後、かつて世界第2位だった日本の電力メーカーであるAESCは、中国でケースを販売し、最終的には失敗に終わりました。

日産は1週間前、中国の購入者である金沙江首都圏からの「資金不足」を理由に、パワーバッテリー合弁会社AESCの売却を断念すると正式に発表した。取引は以前に数回延期されました。

今回のM＆Aは、かつて「海外先進電池会社紹介」の代表とされ、海外の電池会社の取引量も記録されていたが、なぜ失敗に終わったのか。金沙江としても知られる金沙江キャピタルは、投資実績において金沙江ベンチャーキャピタルよりもはるかに成功していません。

その背後にある物語では、車のものが徹底的に探求されました。

一度パワーバッテリースター合併事件

2017年8月8日、日産はパワーバッテリー子会社AESCを中国から金社江首都圏に売却すると発表した。

AESCは、日産と日本電気会社（NEC）の合弁会社であり、パワーバッテリーのマンガン酸リチウム技術ルートよりも強力です。日産の世界的に有名な純粋な電気自動車には、AESCのバッテリーが搭載されています。初期の純粋な電気自動車市場では、風がテスラ（販売）のほとんど唯一の敵でした。このおかげで、AESCのパワーバッテリーの売上高は2014年に世界で2番目にランクされ、パワーバッテリーパナソニックをサポートするSlaに次ぐものでした。

▲初期バージョンの学習

しかし、サムスンとLGのパワーバッテリーの台頭とBYDを中心とした中国のパワーバッテリーメーカーの台頭により、AESCのステータスは低下し始めています-パワーバッテリーの総売上高は増加していますが、自動車会社の子会社として、SamsungやLGのような顧客を開くことはできません。

同時に、ルノー・日産アライアンスのカルロスゴーン会長は、「期待に応えない」というAESCを嫌い始めました。一方では、エネルギー密度が最も弱いのはAESCマンガン酸リチウムパワーバッテリールートです。風の初期は、バッテリー寿命が300km未満の短い脚でした。一方、AESCも3元システムのNCM622パワーバッテリーのより高いエネルギー密度を開発しましたが、AESCが拡張されないため、製造コストも下がることは困難です。 2015年から2016年にかけて、AESCは損失の状態にありました。

コスト削減によりルノー・日産アライアンスの競争力向上に努めてきたゴース氏は、将来のパワーバッテリーサプライヤーとして、技術成熟度が高く、バッテリー価格競争力のあるLGを明確に紹介した。 2016年、日産は初めてAESCを分割して販売する意向を明確に表明しました。

2017年、中国の金沙江首都がドアにやって来て、購入する意思を表明しました。ブルームバーグの報告によると、両当事者が合意した購入価格は10億ドルでした。中国の首都が日本の電池メーカーを買収するのはこれが初めてであり、海外の電池会社にとって最大のM＆Aケースでもあります。以前のパワーバッテリーであるAESCの旧段階では、市場は過小評価されていません。分析はかつて、中国の巨大な新エネルギー車市場で、AESCは中国での新しい生活を歓迎すると信じていました。

日産にとって、この取引はAESCを手頃な価格で販売するだけでなく、さらに重要なことに、取引条件として、金社江キャピタルが買収したAESCは、風力や日産などの他の純粋な電気自動車に国産のパワーバッテリーを提供します。中国最大の新エネルギー車市場の競争力を強化するために、後者の純粋な電気自動車のローカリゼーションを支援すること。

中国からの不思議な買い手である金沙江首都は、朱仁湖の「金沙江ベンチャーキャピタル」としてメディアによって報道されましたが、実際には独立した機関でした。ジンシャジャンキャピタルは公式ウェブサイトで投資レイアウトの点でジンシャジャンベンチャーキャピタルを補完すると述べたが、ジンシャジャンベンチャーキャピタルの責任者である朱暁湖は確かにジンシャジャンキャピタルの責任者であるウーシェンジュンによって投資業界に持ち込まれた。

▲金沙江首都の創設者、ウー・シェンジュン

Zhu Xiaohuの「JinshajiangVentureCapital」のように、JinshajiangCapitalはこの合併のすべてのリスクを単独で負担するつもりはありません。代わりに、彼らはパワーバッテリーブームに参加しようとしているA株上場企業のグループを見つけ、AESCの既存資産の取得を完了するために10億ドルのM＆Aファンドの取得に共同で資金を提供しました。同時に、鎮江にある総容量20GwhのAESC中国工場にさらに125億ドルを投資して、三元リチウム電池を生産する計画です。

天風証券研究所の取り決めによると、主な事業は繊維会社のゆうふです。自動車用鉛蓄電池で作られたキャメル株と、自動車部品を搭載した寧波華翔は、1億米ドル以下の投資を計画している。石油と石油化学の貿易に従事している海峡石油化学は、8億7000万元と1億米ドルを投資する準備をしています。主に工業団地開発と市営建設に従事している大江株は、15億3000万元を寄付することを約束した。

上記の上場企業は、国内ではそれほど厚くはないことは注目に値します。当時、上場企業の時価は150億元以下であり、2016年の最も裕福な寧波華翔純利益は7億1000万元でした。 Dagang株とStraitsPetrochemicalは2017年でした。今年の上半期にわずかな損失がありました。これは、彼らが投資する場合、彼らは追加の資金調達を使用しなければならないことを意味します。

買収の直接スポンサーであるJinshajiangCapitalの計画投資総額はわずか6億元です。業界関係者は、これが投資機関主導の「4対2ポンド」であると嘲笑しました。Jinshajiangは、日産がAESCの廃止に熱心であり、中国市場の見通しと買収のコミットメントを考慮して日産のライセンスを取得していることに気づきました。 AESCのステータスと研究技術を使用します。国内企業のグループにロビー活動を行うと、新エネルギー車の排気口に立ち、両端を揺らしたいと考えています。その手段は柔軟性がないとは言えません。

なぜ買収が失敗したのですか？ 「お金の不足」だけではありません

今日、日産による論文の発表で、金沙江の「フォーツー」は明らかにポンドを動かすことができませんでした。 200億元近く（10億ドル+ 125億元）の6億元の投資で、このレバレッジは明らかに少し高いです。

結局、「お金がない」ことが、このパワーバッテリーの巨大な国境を越えた合併の失敗の直接の原因になりました。金沙江の絡み合いの首都側は様々な理由で撤退しており、大きな約束はしていない。結局、Dagang株は1つしかありませんでした。この機会を利用してパワーバッテリーに参入するために、大江株の支配株主であるルイルイホールディングスは、株式の12.5％を譲渡しようとしたが、買収の終了により停止した。この失敗の波の後、大江株の株価は8.2元から5.3元に下落し、3つのマイナス面があります。

自動車と業界の取引所は、買収の失敗の直接的な理由-「お金がない」-それ自体が一連の要因の結果であることを発見しました。

まず第一に、寧徳時代のますます大きな声と2018年の上場後の資本の追求は、パワーバッテリー業界の悪影響をもたらし、それは明らかにAESCへの資本党の投資の信頼に打撃を与えました。

▲ AESCパワーバッテリーパック

中国の買収者の発表では、AESCは230 WH / kgのエネルギー密度のNCM622三元リチウム電池技術を持っていますが、中国の工場が建設または生産されたとき、それは2019年または2020年でした。国内の電池メーカーのより高度なNCM811三元リチウム電池が市場に出される可能性があり、AESCが中国に参入する市場の見通しは依然として疑わしい。

第二に、AESC技術を中国に導入することには多くの困難があります。 AESCの日本を拠点とする人材チームをどのように配置し、中国と日本のチームの文化の違いを克服してビジネスを行うかは、国境を越えた合併や買収が直面する典型的な問題です。

第三に、海に行く資金の州の規制が厳しくなり、この問題には一定の関係があります。証券業界の関係者は車に言った。国が外貨準備を注意深く見守っている現在、規制当局は国境を越えた合併や買収についてより慎重になるでしょう。不明確で、最終的には競争で敗北する可能性のある「後方資産」を購入するために多額の資金を費やす場合、買収の規制当局の承認を通過することは困難になります。

最後に、それは金沙江自体の資源派遣能力とこのM＆A同盟における調整能力です。参加者を納得させることができなかったようです。

両当事者の資本拠出から、合併の推進者である金社江首都は、買収に投資する資金が最も少ないことがわかります。他のM＆A参加者が約束した投資ファンドは一貫性が高く、勢力均衡はドラゴンがいないことを意味します。

同時に、投資機関として、Jinshajiang Capital自体は、同様に弱い小規模企業のグループを刺激することしかできない、財務以外の戦略的リソースを提供することは困難です。弱い同盟は十分に強い相乗効果を形成していません。

要するに、この合併に参加しようとした雇用主は、昇進の過程でさまざまな困難に徐々に気づき、撤退してきました。残っている唯一の大江株は株価に「衝動ペナルティ」を受けた。

Jinshajiang Capitalにとって、AESCの買収の失敗は、JinshajiangCapitalが新エネルギー車業界で最もコアで最も有能なベンチャーキャピタルブランドを失ったことを意味します。

実際、金社江首都は2012年から新エネルギー車の追加を開始し、投資を通じて支局を設立した。

7年間の新エネルギー車のレイアウトですが、ヘッドプロジェクトを何度も逃しました

2012年、ジンシャジャンベンチャーキャピタルとの差別化が進んでいないジンシャジャンキャピタルは、現在ジンシャジャンキャピタルが率いるホイールモーター会社プルーディアンに投資し、新エネルギー車への投資を精力的に検討した。

その後、Jinshajiang Capitalは、パワーバッテリーメーカーのBoston Batteryに1億3000万ドルの投資を主導し、アメリカの会社を中国に拠点を置く会社に変えました。この投資を受け入れた後、ボストンバッテリーの本社はボストンから北京に移転し、濮陽、江蘇、北京に工場を設立しました。三元リチウム電池の年間生産能力は1Gwhに達した。寧徳時代がまだ成長していないとき、ボストンのバッテリー出荷はかつて国内のトップ10にランクされていましたが、すべてのヒーローの台頭により、ボストンのパワーバッテリーは長い間見られてきました。

パワーバッテリーの別の技術的方向性として、Jinshajiang Capitalは、リン酸鉄リチウムバッテリーのカソード材料のサプライヤーである台湾のLikaiElectricに投資しました。パワーバッテリーの分野でも、JinshajiangCapitalは次世代の全固体電池スタートアップSEEOに投資してきました。ただし、この2つのボリュームは大きくなく、業界チェーンにおける重要な役割でもありません。

合併と買収AESCは、金社江首都が運営する最も魅力的なスタープロジェクトです。しかし、それ自体と外部の制約のために、それは有名になるチャンスではないかもしれません。

AESCの合併後、ジンシャジャンキャピタルは今年2月にはるかに大きなビューローを演じました。トルコ最大のコバルト採掘会社であるZorluと署名し、2023年までに、両者は共同でトルコで合計45億米ドルを実行しました。投資し、自動車に電力を供給するための新しいバッテリー生産拠点を構築します。合意によると、それぞれの側が資金の50％を寄付し、完全に完了すると、50万台の電気自動車にバッテリーを供給します。

50％の投資によると、JinshajiangCapitalは将来22億5000万米ドルを費やします。成功した投資機関として、JinshajiangCapitalがそのようなお金を引き出すことは明らかにありそうにありません。 AESCの4つおよび2つのアプローチの買収は繰り返されますか？それはまだ不明です。

Jinshajiang Capitalは、パワーバッテリーメーカーへの投資に加えて、下流の新エネルギー車メーカーへの投資も行っています。 2016年、Jinshajiang Capitalは、AikangnikとGuoneng NewEnergyの2台の新車に投資しました。 Guonengへの投資では、JinshajiangCapitalが42億元の主要な投資家です。今年3月、金社江キャピタルは5億米ドルを投資すると発表した。さらに、Jinshajiang CapitalもFiskerの入札に参加しましたが、最終的にWanxiangGroupが勝ちました。

▲ GuoNeng New Energy CEO Jiang Dalong

金沙江首都の手も産業チェーンの頂点に達した。 Jinshajiang Capitalは、トルコのZorlu発電所と協力して、後者のニッケルコバルト発電所に50％参加する準備をしています。

2017年、Jinshajiang Capitalは、世界3大リチウム鉱業大手の1つであるチリSMQの20％の株式を19億米ドルで取得しようとしました。これはもともと金社江首都を有名にするかもしれない投資でした。ただし、最終的なSMQはTianqi LithiumIndustryが受賞しました。

結論：Jinshajiang Capitalの新エネルギー車の夢は機能しますか？

新エネルギー車の分野では、Jinshajiang Capitalは、業界の上流と下流をカバーし、産業チェーンを開くレイアウトを構築しようとする野心を持っています。

しかし、その結果から、金社江キャピタルが投資したプロジェクトは、今日の業界競争において、ほとんどが二次的、さらには三次的プレーヤーであり、一対一の存在はありません。それどころか、SMQやAESCなどの金沙江資本相のヘッドプロジェクトは勝てなかった。太陽光発電への投資におけるウーの以前の経験を考慮して、新しいエネルギーの波の中で、彼は2つの通気口を急いで通り抜けてきました。彼は今、大きな初期の日です。

現在、新エネルギー車の分野に投資される資本はますます集中しており、資金の額はますます大きくなり、戦略はますます強力になっています。戦略的投資家は彼らのヘッドプロジェクトを描写しました。投資機関として、金沙江の首都を上演する機会はあまりありません。

金社江首都の「敗北」はまた、新エネルギー車の分野への投資が単にお金を稼ぐ段階をすでに過ぎていることを示しています。業界全体の戦略的リソースは、次の競争の焦点です。

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